比特幣突破九萬七 升破新高點

原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者 | 叮當（@XiaMiPP）

繼昨日 BTC 強勢突破 95000 美元關鍵阻力位後，今日凌晨延續漲勢，最高觸及 97924 美元，目前暫報 96484 美元；ETH 突破 3400 美元後回落至 3330 美元；SOL 則一度上漲至 148 美元，現報 145 美元。與 BTC 相比，ETH 與 SOL 仍處於關鍵阻力區間震盪，尚未形成明確突破走勢。

衍生品市場方面，根據 Coinglass 數據顯示，昨日全網爆倉達 6.8 億美元，其中空單爆倉高達 5.78 億美元，多單為 1.01 億美元；Glassnode 指出，此次市場反彈引發的空頭清算規模，已創下自「1011 崩盤」以來新高。值得注意的是，美股三大指數雖收跌，但加密概念股普遍上揚，ALTS 漲幅超 30.94%，BNC 上漲逾 11.81%，顯示資金流向出現結構性變化。

ETF資金轉向：BTC淨流入信號顯著

資金面上，自 2025 年 10 月中旬以來，BTC 現貨 ETF 多呈淨流出或微幅流入態勢，市場缺乏增量資金動能。然而近兩日形勢逆轉，在連續四日淨流出後，BTC 現貨 ETF 連續兩天錄得淨流入，尤其 1 月 13 日單日淨流入達 7.5 億美元，成為階段性重要轉折點。相較之下，ETH 現貨 ETF 依舊表現疲弱，未見明顯資金青睞。

價格行為亦呈現新變化：比特幣在北美交易時段累計回報率約 8%，歐洲時段僅漲 3%，亞洲時段甚至拖累整體表現。此與 2025 年底情況截然相反——當時北美時段累計下跌 20%，且美國開盤常伴隨拋壓與 ETF 資金外流。如今最強勁漲幅卻發生於美股開盤後，而這正是過去六個月中比特幣表現最弱的時段，顯示市場動能重心正在轉移。

宏觀數據：通脹黏性仍在，降息預期延後

近期公布的 12 月 CPI 年增率維持在 2.7%（符合預期），核心 CPI 微升至 2.7%（前值 2.6%）；PPI 年增率意外升至 3.0%（高於預期 2.7%），零售銷售數據亦超出預期，反映消費端韌性仍存。儘管整體物價增速可控，但通脹尚未明顯回落至聯準會目標區間。

加上就業市場持續穩健，市場普遍預期聯準會在 1 月底議息會議中將維持利率不變，CME「聯準會觀察」工具顯示該機率高達 95%。短期內寬鬆政策催化因素匱乏。不過，聯準會理事米蘭明確表示，2026 年需降息 150 個基點，為未來貨幣轉向埋下伏筆。

監管進展：CLARITY Act 成立法焦點

中長期看，美國《CLARITY Act》立法進程正進入關鍵階段。該法案旨在建立全面加密監管框架，主要目標包括：

• 釐清 SEC（證券資產）與 CFTC（商品資產）的監管權限；
• 明確數位資產分類（如證券、商品、穩定幣等）；
• 加強信息披露、反洗錢與投資者保護，同時保留創新空間。

參議院銀行委員會已定於 1 月 15 日對修訂版進行投票，主席 Tim Scott 公布了長達 278 頁的文本，此前經歷數月跨黨派閉門協商，但迅速引發超過 70 至 137 項修正案提案，圍繞穩定幣收益與 DeFi 監管爭議升溫，銀行、消費者團體與加密業界全面角力。

Coinbase CEO Brian Armstrong 於 1 月 14 日公開撤回支持，批評法案存在「DeFi 禁令、扼殺穩定幣獎勵機制、政府過度監控」等問題，直言「比現狀更糟」，並宣佈 Stand With Crypto 將對投票結果進行評分，檢驗議員立場。知情人士指出，Coinbase 的反對具重大影響力，可能左右法案命運。

然而，a16z、Circle、Kraken、Digital Chamber、Ripple 與 Coin Center 等多家機構則公開支持共和黨版本，主張「任何清晰規則皆優於模糊現狀」，可為市場帶來長期確定性，助美國成為「全球加密之都」。（推薦閱讀《CLARITY審議突遭推遲，為何業界分歧如此嚴重？》）

以太坊質押升溫與 Strategy 加碼布局

以太坊質押需求持續增強。目前鎖定於信標鏈的 ETH 已突破 3,600 萬枚，佔流通供應量近 30%，對應市值逾 1,180 億美元，刷新歷史新高。此前最高占比為 2025 年 7 月的 29.54%。現有約 90 萬個活躍驗證者，另有 255 萬枚 ETH 正排隊等待質押。這表明，鏈上行為顯示持有者傾向「鎖定而非釋放」，短期拋壓意願有限。

此外，以太坊開發者活動與穩定幣交易量均創下新高。詳情可參考《ETH 質押數據反轉：退出清零 VS 進入激增 130 萬枚，何時抄底？》

比特幣儲備公司 Strategy（原 MicroStrategy）持續執行長期增持策略，本週斥資約 12.5 億美元，以平均 91,519 美元價格購入 13,627 枚 BTC，總持倉達 687,410 枚，價值約 658.9 億美元，平均成本為 75,353 美元。

投行 TD Cowen 近期將其一年期目標價由 500 美元下調至 440 美元，主因是頻繁發行普通股與優先股導致稀釋效應，削弱比特幣收益率預期。分析師估計，Strategy 在 2026 財年有望增持約 15.5 萬枚 BTC，高於先前預測，但更高融資比例將壓低每股比特幣增長幅度。

報告同時指出，儘管短期收益率承壓，隨著比特幣價格回升，2027 財年相關指標有望改善。Strategy 在價格回調期間仍堅持加碼，且融資金額幾乎全數投入購幣，顯示其戰略方向未變。整體而言，分析師仍對 Strategy 作為「比特幣敞口工具」的長期價值持正面看法，部分優先股在收益與資本增值方面具吸引力。MSCI 暫未將比特幣儲備公司剔除指數，短期視為利好，但中長期仍存變數。

Arthur Hayes 表示，本季核心交易策略為做多 Strategy（MSTR）與 Metaplanet（3350），視為押注比特幣重返漲勢的槓桿標的。

市場展望：結構性轉變下的反彈條件

綜合來看，加密市場正處於重要拐點，傳統「四年週期」是否依然有效，將在未來數月內接受考驗。

做市商 Wintermute 在最新報告中指出，2025 年比特幣未展現典型週期強勢特徵，山寨幣週期近乎消失，此非短期波動，而是更深層的結構性轉變。因此，2026 年若要迎來真正強勢反彈，觸發條件將遠高於以往，需至少滿足以下三項之一：

第一，ETF 與 DAT 公司擴大配置範圍。目前美國現貨 BTC 與 ETH ETF 將大量流動性集中於少數資產，雖提升頭部穩定性，卻壓縮市場廣度。唯有更多加密資產被納入 ETF 或企業資產負債表，才能重建廣泛參與與流動性基礎。

第二，核心資產需重現持續性強漲。2025 年「比特幣漲—資金溢出山寨幣」的傳導機制失效，山寨幣平均上漲週期從 60 天縮至 20 天，多數代幣受解鎖拋壓拖累。若無頭部資產拉抬創造財富效應，資金難以下沉，山寨行情難以啟動。

第三，散户注意力必須真正回流。目前散戶資金多湧入標普 500、AI、機器人、量子計算等主題。經歷 2022–2023 年極端回撤、平台破產與強平事件，加上 2025 年加密資產整體跑輸傳統股市，「加密＝暴富」敘事吸引力大幅減弱。唯有當散戶重新相信加密具備超额回報潛力，並大規模回歸，市場才可能重現高度情緒化的上行動能。

換言之，在結構性變化已然成型的背景下，未來的反彈不再是「是否會來」，而是「以何種條件、通過哪條路徑被重新點燃」。