BIT投研：比特幣修復行情啟動？

過去兩期報告中曾提示，比特幣熊市階段或已接近尾聲。當前價格重新站上關鍵技術位，趨勢模型、21週移動平均線及鏈上資金流向等多項指標正形成共振，市場對「底部確認」的共識持續增強。其中，73,000美元自2024年3月以來始終為重要分水嶺，亦是判斷本輪趨勢能否確立反轉的核心門檻。

從價格結構觀察，比特幣已穩站於21週均線之上——此一均線在牛熊判斷框架中具高度參考價值。與此同時，月線RSI與周線隨機震盪指標（Stochastic Oscillator）均已落入歷史底部區間，進一步佐證市場正由階段性底部邁向修復階段。儘管短期仍可能受宏觀變數干擾，但在技術面持續改善背景下，比特幣走勢已呈現出由「反彈」升級為「趨勢性修復」的結構性轉變特徵。

技術信號共振：21週均線與趨勢模型同步轉強

21週移動平均線歷來被視為辨識新一輪上行周期的關鍵確認信號。目前價格不僅突破該均線，更於周線層級穩定收於其上方，歷史經驗顯示，此類表現往往預示市場將由震盪修復階段正式切入趨勢性上漲通道。

回溯歷史，21週均線不僅有效捕捉趨勢反轉時機，更曾在2021–2022年熊市中協助投資人避開大幅回撤。若本輪價格能在78,000–79,000美元區間完成實質站穩，該指標極可能再度觸發明確的進場訊號。

與此同步，主觀趨勢模型已明確轉為看多。考慮比特幣具備強趨勢性與高波動特性，且經歷前期多次訊號反覆後，本次趨勢延續性顯著提升。多項技術指標在不同時間框架（月線、周線、日線）下同步轉強，使當前環境高度契合歷史底部向上修復的典型階段。

資金面加速回暖：多元渠道回流強化市場結構

技術面轉強之際，資金面亦同步改善。自4月以來，穩定幣淨流入、比特幣ETF資金淨購入、期貨槓桿多頭增倉及Strategy買盤等四大管道合計帶來約187億美元資金回流，整體資金流入規模已達2025年7月以來最高水準。

鏈上數據同樣印證資金面回暖跡象：在經歷此前約250億美元資金淨流出後，市場資金流已由負轉正，且修復速度明顯快於2022年週期。這意味著本輪調整後的市場結構，正以更高效率完成再平衡。

值得注意的是，Strategy（原MicroStrategy）持續透過STRC工具進行融資並增持比特幣。截至今年，其累計融資規模已達約110億美元，構成穩定且可持續的長期買盤支撐。只要STRC利差維持在合理區間，該融資機制即可持續運作，並將資金源源不斷轉化為新增需求。資金回流不再仰賴單一來源，而是來自多維度同步改善，大幅降低比特幣再度出現深度下跌的機率，亦為後續價格挑戰88,000美元目標區間奠定堅實基礎。

整體而言，比特幣正處於由「技術面修復」邁向「資金面驅動修復」的關鍵過渡期。趨勢模型、21週移動平均線、RSI指標與鏈上資金流等核心信號高度一致，此類共振現象在歷史中常對應行情由階段性反彈升級為趨勢性修復的重要窗口。與此同時，資金面改善不僅節奏加快，來源亦更為多元，使當前市場結構較前幾輪週期更為穩健。

需留意的是，宏觀變數仍可能造成短期波動，例如聯準會（Fed）政策路徑不確定性，或STRC利差擴大等，均可能影響上漲節奏。比特幣不太可能出現單邊快速拉升，更可能在震盪中逐步抬升。但從技術面與資金面的協同演進來看，市場方向已比以往更加明確，趨勢性修復正穩步展開。

上述部分觀點來自 BIT on Target，與我們聯繫取得 BIT on Target 完整報告。

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