a16z：九圖解讀穩定幣未來演進方向
原文作者：Robert Hackett、Jeremy Zhang，a16z crypto
原文編譯：Chopper，Foresight News
多年以來，穩定幣持續探索其核心定位。從最初的交易所間美元資產轉移工具，到作為儲值資產被長期持有，再到如今——數據明確指向一個全新階段：穩定幣正加速演進為全球核心金融基礎設施。
以下九張圖表，揭示推動這場變革的九大關鍵趨勢。
監管框架落地，加速市場規模擴張
長期以來，監管不確定性是阻礙機構資金大規模進入穩定幣領域的主要障礙。隨著美國《GENIUS 法案》正式生效，聯邦層級穩定幣發行監管框架首次確立。該法案並非創造趨勢的源頭，而是強力催化既有發展動能。
《GENIUS 法案》通過前後，穩定幣交易量變化
數據清晰顯示政策影響力：法案落地前數季，調整後交易量已持續攀升；生效後增長明顯提速，2026 年第一季交易總額達約 4.5 兆美元。
MiCA 推動非美元穩定幣市場崛起
歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）於 2024 年底全面實施，帶來更複雜但具建設性的影響。多家主流交易所因合規要求下架 USDT，直接觸發非美元穩定幣交易規模短期飆升，峰值突破 400 億美元。
此後市場逐步回穩，月均成交規模穩定於 150 億至 250 億美元區間，較 MiCA 實施前顯著抬升。一項幾乎空白的非美元穩定幣剛需市場，由此正式成形。
商業支付場景快速滲透日常經濟活動
市場結構最關鍵的轉變，在於穩定幣「實際如何被使用」——從投機與儲值，邁向真實交易與支付。
穩定幣商業支付以 C2C 為主，C2B 增速最快
按交易筆數統計，個人對個人（C2C）仍居首位，2025 年全年達 7.895 億筆；而個人對商家（C2B）增速最為驚人——由 2024 年 1.249 億筆躍升至 2025 年 2.846 億筆，年增率高達 128%。
穩定幣支付卡基礎設施高速成長
採用 Rain 技術的穩定幣支付卡專案（如 Etherfi Cash、Kast、Wallbit 等），其月度抵押存款額自 2024 年 11 月近乎零起步，至 2026 年初已突破每月 3 億美元。儘管此金額屬支付保證金，並非直接消費額，但其爆發式增長，正是商業支付場景全面興起的有力佐證。
流通速度翻倍提升，反映使用效率質變
每一單位穩定幣的週轉頻率正以前所未有的速度加快。
穩定幣流通速度持續攀升
自 2024 年初起，穩定幣流通速度（經調整之月度轉帳總量 ÷ 流通市值）由 2.6 倍升至 6 倍，接近翻倍。這意味交易需求增速已超越新增發行速度，存量資金利用效率大幅提升。
這正是成熟支付網絡的核心特徵：貨幣被高頻使用，而非靜態囤積。
交易結構重塑，支付功能日益凸顯
若剔除純交易、資金搬移與兌換等行為（佔穩定幣活動大多數），單就「支付用途」估算，2025 年各參與方間支付總額達 3500 億至 5500 億美元。
B2B 穩定幣支付穩居主導地位
企業對企業（B2B）支付仍為最大宗應用；同時，個人轉帳、店家收款等細分場景亦快速擴張，展現多元支付生態雛形。
地理分布高度集中，亞洲成核心樞紐
穩定幣支付活動呈現明顯區域聚集性。
亞洲主導全球穩定幣支付規模
近三分之二交易規模來自亞洲，主力貢獻者為新加坡、中國香港及日本。
北美占比約四分之一，歐洲約 13%；拉丁美洲與非洲合計不足 10 億美元，佔比極低。
本土穩定幣依託全球基建運作，跨境屬性弱化
非美元穩定幣崛起不僅見於歐洲，新興市場亦同步加速普及，且驅動邏輯各異。
巴西雷亞爾穩定幣 BRLA 月轉帳量激增
巴西即為典型範例：雷亞爾掛鉤穩定幣 BRLA 的月交易量，自 2023 年初近乎零，成長至 2026 年初約 4 億美元。其爆發性成長，關鍵在於深度整合巴西即時支付系統 PIX。
穩定幣跨境支付占比持續下降
過去穩定幣常被標籤為「跨境工具」，但現實正逆轉：境內本地交易占比由 2024 年初約 50%，上升至 2026 年初近 70%。
此一轉變釋放明確訊號：穩定幣的核心價值，已不再侷限於跨境匯款或外匯兌換；它正透過全球底層網絡，扎實轉型為本土日常支付媒介。
結論：穩定幣走向「全球基建、在地應用」新範式
綜合所有數據，一幅清晰產業圖景已然浮現——且與大眾過往認知截然不同：外界曾普遍預期穩定幣價值集中於跨境轉帳；事實卻是，穩定幣正深度本土化。
當前美元穩定幣雖占絕對主導，但穩定幣本質絕非單純「美元輸出工具」。歐元、巴西雷亞爾等法幣背書的非美元穩定幣，市佔率正穩步攀升。
點對點轉帳雖仍是最大使用場景，但日常商業支付份額正持續擴大。
每季更新的數據皆反覆印證：穩定幣正穩健演化為通用型公共支付基礎設施。它天生具備全球化基因，落地應用卻愈發紮根本土。
產業發展雖仍處早期，但最終形態與整體格局，已日漸清晰。
