聯儲局「白話時代」將落幕？鮑威爾最後登台

原文來源：金十數據

鮑威爾將於當地時間週三（北京時間週四凌晨）舉行其擔任美聯儲主席期間的最後一場正式新聞發佈會——這很可能標誌著美聯儲主席定期與媒體進行問答環節這一傳統時代的終結。

此類新聞發佈會長期受到投資者與經濟觀察人士高度關注。支持者認為，定期公開溝通有助央行主動引導政策敘事、增強市場對貨幣政策的理解與預期管理；但亦有批評聲音指出溝通過度，其中尤以特朗普提名的美聯儲主席接任人選凱文·沃什（Kevin Warsh）最為明確——他已暗示，若獲確認，可能全面取消例行新聞發佈會。

沃什極有可能在6月中旬美聯儲下一次議息會議前完成任命程序。MacroPolicy Perspectives總裁、前美聯儲高級官員茱莉亞·科羅納多（Julia Coronado）指出，正因如此，鮑威爾此次登台「意義非凡」。

她補充道：「我預期鮑威爾將直接或間接地為透明度辯護，強調向公眾與記者清晰闡釋決策邏輯的價值所在。」

延續逾十年的公開溝通傳統

美聯儲每六週召開一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，全年共八次，用以制定利率政策。前主席本·伯南克（Ben Bernanke）於2011年首度啟動會後新聞發佈會機制，初期僅限每年四次。

當時伯南克直言：「過去央行運作的神秘感，正在於不讓任何人知道你在做什麼。」

鮑威爾於2019年上任未滿一年時，便將新聞發佈會擴展至每次會議後均舉行。他解釋此舉旨在「以通俗易懂的語言說明當前經濟狀況」，並強調：「我們相信，若能盡可能清晰地闡明政策行動及其依據，整體經濟結果將更佳。因此，我們致力傳達對經濟前景的判斷，以及政策立場可能如何演變。」

然而隨著時間推移，鮑威爾在答問環節日益謹慎，語句更趨精準、即興成分大幅減少。

紐約梅隆投資公司首席經濟學家文森特·萊因哈特（Vincent Reinhardt）在電郵中分析：「即興回應所引發的關注，遠超其預期或意願。久而久之，他愈發緊扣講稿內容——稜角被磨平，衝突點減少，同時也削弱了資訊含量。」

至2024年，哈佛大學經濟學教授葛瑞格·曼昆（Greg Mankiw）更直言，鮑威爾的新聞發佈會已淪為「浪費時間」。

他在個人網誌中寫道：「當美聯儲主席回答提問時，彷彿試圖用最多字數傳遞最少訊息。」並補充：「從美聯儲角度而言，理想的新聞發佈會應『毫無新聞』——僅重複既有立場與陳腔濫調。」

「召開新聞發佈會，總得有重要消息要發布」

上周於參議院銀行委員會聽證會上，沃什已初步展現其立場。當亞利桑那州民主黨參議員魯本·加列戈（Ruben Gallego）詢問其是否維持全年八場新聞發佈會時，沃什回應：「當你召開新聞發佈會時，總得有一些重要消息要發布。」

美聯儲推動透明化的轉折點可追溯至1994年初——當時突如其來的大幅加息震驚市場，並直接導致加州橙縣於同年年底破產，成為美國史上規模最大的市政破產案。

科羅納多指出：「此類劇烈波動對經濟毫無價值。」美聯儲因而確立新方針：「清楚說明你在做什麼、以及為什麼這麼做，才是更優選擇。」

儘管沃什公開質疑問答環節效用，部分專家仍懷疑他最終難以放棄這一平台。德意志銀行首席美國經濟學家馬特·盧澤蒂（Matt Luzzetti）表示：「新聞發佈會提供了一個強大且頻密的舞台，讓他能在每次政策決定後，立即烙印個人風格、主導敘事走向。放棄此一機會，實屬可惜。」

本週會議幾乎確定不會調整利率。受中東局勢升級（尤其與伊朗相關風險）、經濟前景高度不確定，以及當前通脹反彈等因素影響，市場原先預期的今年晚些時候降息時點，已進一步延後。

記者極可能聚焦提問：鮑威爾在5月15日主席任期屆滿後，是否繼續留任美聯儲理事？

美國檢察官珍妮·皮羅（Jeanine Pirro）於上周五宣布終止針對鮑威爾的刑事調查。Capital Alpha董事總經理伊恩·卡茨（Ian Katz）指出，該聲明是否影響其留任意願，目前尚不明朗。

須注意的是，鮑威爾仍有資格繼續擔任理事，直至其完整任期於2028年1月結束。