BitMart研究院週報：美伊緩和與聯儲鷹派轉向

一、宏觀經濟展望：地緣、貨幣政策與通脹關鍵動向

美伊局勢緩和，美股迎超跌反彈

美伊雙方談判進展好於市場預期，地緣緊張情勢出現明顯緩和跡象，帶動原油等風險資產價格快速回升。疊加美國大選壓力升溫，以及中美貿易關係有望階段性改善的預期，美股尤其AI上游供應鏈與甲骨文（Oracle）等標的展現強勁反彈力道。短期而言，市場向上修復阻力相對較小；惟地緣政治尾部風險未完全解除，交易操作難度仍高。

FOMC立場轉鷹，加息議題正式浮上檯面

最新聯準會會議紀要顯示，委員內部分歧持續擴大，「加息」已明確列入政策討論選項，整體貨幣立場呈現階段性鷹派傾向。然而，多數官員仍將勞動力市場的脆弱平衡列為首要觀察指標，市場共識認為2024年實際啟動加息機率偏低，政策轉向時點仍待更多數據驗證。

CPI結構分化，超級核心通脹隱憂浮現

3月整體CPI受能源價格推升而走高，但核心CPI略低於預期，顯示油價漲勢尚未顯著滲透至商品與服務價格層面。值得注意的是，若布蘭特原油價格持續站穩80美元以上，未來3–6個月極可能逐步傳導至「超級核心通脹」（Supercore CPI），進而抬升後續通脹讀數，並增加聯準會進一步鷹派調整的壓力。此外，受基期效應影響，下月住房租金指標恐出現異常跳升，需謹慎解讀。

二、加密市場分析：BTC支撐明確、機構布局加速

大盤跟隨風險偏好回暖，長期預期穩健

本輪反彈中，比特幣（BTC）與以太坊（ETH）雖未如前期抗跌階段般領漲，但仍與美股同步走強。受益於整體風險情緒回升，加上《加密資產清晰法案》（Clarity Act）落地進程持續推進，2024年加密市場整體展望維持偏樂觀。不過，Glassnode等鏈上長週期指標顯示，市場或仍處於熊市尾聲，或正經歷底部區間震盪，與該機構策略師對市場週期的判斷高度一致。

BTC支撐堅實，山寨幣風險集中

市場對比特幣底部位置尚有分歧，但6萬美元附近支撐獲廣泛認可——此位置曾因基金爆倉被快速擊穿，具備技術與心理雙重參考價值，亦被視為潛在新一輪上漲行情的階段性起點，受到主流交易者與機構密切關注。相較之下，山寨幣缺乏基本面支撐，主導力量集中於少數莊家，交易邏輯多圍繞合約爆倉與資金費率套利，波動劇烈且資訊不對稱嚴重，散戶參與劣勢明顯。建議當前配置重心優先聚焦BTC與ETH，以提升策略韌性與勝率。

資金面積極：聰明錢進場、ETF持續淨流入

現貨市場交投仍偏清淡，但主動買入量（CVD）維持高位，反映部分「聰明錢」已積極佈局反彈。期權市場恐慌指數（VIX）未見擴大，而期貨市場受地緣催化交易熱度回升，整體資金費率維持負值（空方付費予多方），顯示多空博弈中空方仍佔一定優勢，但未形成單邊壓制。

機構資金持續加碼：比特幣ETF連續多週呈淨流入態勢，單日最高達4.21億美元；MicroStrategy近期增持節奏明顯加快，近階段累計購入近1.4萬枚BTC，總持倉規模再創新高，延續其長期戰略性增持路線。

本文僅供市場趨勢分析參考，不構成任何投資建議。數位資產投資具高度風險，請投資人審慎評估自身風險承受能力，獨立判斷並自行承擔相關投資風險。