硬核拆解Polymarket手續費公式

原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

Polymarket 近期爆發手續費異常事件，引發社群廣泛關注與討論。多位用戶發現交易時被收取高達 94.8% 的離譜手續費，實際到手 shares 或收益大幅縮水。事件源於平台昨夜短暫上線一版存在嚴重缺陷的手續費計算公式，造成極低價位市場（如「天氣」、「經濟」類別）出現費用暴增現象。

手續費風波始末：三版公式快速更迭

Odaily 經查證 Polymarket 官方說明及社群技術分析，確認本次異常由平台手續費公式三次變更所致：

• 舊公式（3 月 30 日起啟用）：fee = C × p × feeRate × (p × (1 − p))^exponent；
• 異常公式（短暫上線）：fee = C × feeRate × (p × (1 − p))^exponent —— 關鍵錯誤：遺漏乘以 p；
• 新公式（已全面上線）：fee = C × feeRate × p × (1 − p) —— 移除 exponent 變數，簡化為線性結構；
• 其中 C 為交易 shares 數量，p 為單個 shares 價格（恆小於 1 美元），feeRate 與 exponent 為可調參數。

94.8% 手續費怎麼算出來的？關鍵在「少乘一次 p」

問題核心極其簡單：因異常公式刪去一個「× p」，導致整體手續費隨 p 下降而劇烈攀升。由於 Polymarket 所有 shares 價格均介於 0.001–0.999 美元之間，當 p 接近極小值（如 0.001）時，手續費將呈非線性飆升。

進一步分析顯示，「天氣」與「經濟」兩大市場昨晚被特別設定 exponent = 0.5（其他市場為 1），此舉放大了低價區間的費用扭曲效應。以用戶 Frosen 案例為例：

• 欲以 0.001 美元（0.1 分）買入 100 shares；
• 代入異常公式 fee = C × feeRate × (p × (1−p))^0.5；
• 推得當時 feeRate ≈ 0.03，最終手續費達 0.0948 美元；
• 因採「扣 shares」方式結算，需扣除 94.8 個 shares，僅剩 5.2 個可用 —— 對應兌付金額僅 5.2 美元（理論應為 100 美元）。

新公式如何解決問題？極端場景費用下降逾 96%

Polymarket 迅速修正公式，移除 exponent 變數，改為 fee = C × feeRate × p × (1−p)。此調整雖看似微小，實則大幅壓制極端價格區間的手續費：

• 當 p × (1−p) = 0.000999（即 p ≈ 0.001 或 0.999），新公式手續費僅為異常公式的約 3.16%，降幅達 96.84%；
• 當 p × (1−p) = 0.25（即 p = 0.5），新公式手續費為異常公式的 50%；
• 根據官方文件，目前「天氣」與「經濟」市場極值手續費已穩定控制在 5% 以內。

一般用戶該怎麼避開高手續費？兩招實用策略

無需理解複雜公式，只需改變交易習慣即可有效規避風險：

• 優先使用限價單（Limit Order）：Polymarket 官方明確表示，掛單完全免費，且新版系統提供 20%–25% 做市返利（Maker Rebate）—— 你的限價單一旦成交，即可獲得對手方吃單費用的 20%–25%，等同於「交易賺錢」；
• 善用 Split 功能反向建倉：若想持有某個結果（例如「通膨上升」），可選擇掛單賣出相反結果（例如「通膨下降」）的 shares，透過套利機制低成本建立目標部位，同時提升流動性貢獻度。