Hyperliquid進軍預測市場，首日交易量碾壓Polymarket

原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

2026 年 5 月 2 日，Hyperliquid 正式於主網上線 HIP-4 Outcome Markets（結果市場），將二元預測合約深度整合至其鏈上交易生態。首批推出的為「BTC 日內二元結果合約」——用戶可針對特定時點 BTC 價格是否高於某一門檻價進行交易。合約價格介於 0.001 至 0.999 之間，即市場對事件發生機率的即時定價；結算時僅有兩種結果：事件發生則付 1 USDH，未發生則付 0 USDH。所有合約以 USDH 全額抵押，開倉零手續費。

BTC 日內市場首日爆發，數據領先同類平台

HIP-4 首個市場聚焦於每日結算的 BTC 價格走勢，展現出極強的垂直定位策略：不追逐政治、體育或娛樂話題，而是緊扣加密交易者最熟悉的核心資產與波動場景。

根據 Predictefy 數據，HIP-4 上線首日，BTC 相關事件合約交易量達 615 萬美元，已大幅超越 Kalshi、Polymarket 及其他預測市場之同類合約總和。換言之，在「BTC 價格預測」這一細分賽道中，Hyperliquid 已一躍成為全球交易量最高的平台。

資料來源：Predictefy

此外，首日總手續費收入逾 1.2 萬美元，成交筆數超過 5.4 萬筆，參與交易地址逾 3,000 個。值得注意的是，此成績並非透過大量低活躍度事件堆疊而成，而是在單一 BTC 日內市場完成冷啟動，凸顯其產品設計與用戶契合度之高效。

HIP-4 非 HIP-3 衍生品：專為「0 或 1」結算而生

雖 Hyperliquid 已透過 HIP-3 支援 Builder 自行部署永續合約，但 HIP-4 並非簡單複製或改寫。關鍵差異在於：結果合約的結算邏輯本質不同。

永續合約仰賴連續定價與漸進式預言機更新；而二元結果合約最終只能輸出 0 或 1 —— 若沿用不適配的預言機架構，將導致「結果已確定，價格仍錯誤」的套利窗口，嚴重損害系統可信度。

因此，HIP-4 是一套獨立設計的「結果市場原語（primitive）」：涵蓋明確事件定義、去中心化 Oracle 結果確認、爭議解決流程、自動結算與懲罰機制。對用戶而言是點選「Yes／No」；對底層系統而言，真正的技術難點在於「誰定義事件？誰驗證結果？何時結算？錯誤如何矯正？」—— 預測市場的核心價值，不在前端介面，而在結算確定性本身。

三足鼎立：Hyperliquid、Polymarket、Kalshi 的戰略差異

當前預測市場呈現三種清晰路徑：

• Polymarket：事件廣度與大眾心智的領導者 能快速將美國大選、地緣衝突、NFT 發布、明星動態等熱點轉化為可交易問題，擅長結合媒體敘事與群體預期，建立強大的事件發現與市場孵化能力。
• Kalshi：合規金融框架下的先行者 定位接近傳統金融衍生品，積極擁抱 CFTC 等監管機構，目標是將事件合約納入受監管交易所體系。近期美國聯邦與州級監管權之爭，正反映此類產品已進入主流金融治理核心。
• Hyperliquid：交易體驗與資金效率的革新者 擁有自研 L1 區塊鏈、HyperCore 鏈上撮合引擎、全鏈式永續與現貨訂單簿，支援每秒 20 萬筆訂單處理。其優勢不在於「新增一個市場」，而在於讓結果合約與既有交易行為無縫融合——同一界面、同一錢包、同一槓桿、同一風險管理工具。

換言之，Hyperliquid 未必搶走 Polymarket 的娛樂型用戶，但極可能吸引原本就在其平台交易 BTC、ETH、黃金、原油永續合約的專業交易者——對他們而言，BTC 日內結果合約不是彩券，而是對沖、套利與策略配置的新組成部分。

HYPE：HIP-4 的價值捕獲樞紐

HIP-4 對 Hyperliquid 的深遠意義，不僅在功能擴展，更在強化 HYPE 代幣的經濟飛輪：

• 質押需求升級：第二階段開放無許可部署後，創建者須質押 100 萬枚 HYPE 才能啟用標準化結果市場（高於 HIP-3 的 50 萬枚）。此高門檻旨在保障事件定義嚴謹性與 Oracle 可靠度，因結果市場一旦結算失誤，損傷的是整體信任基礎。
• 費用與回購雙驅動：所有 HIP-4 交易產生的手續費，將按既有機制注入 HYPE 回購池。隨著交易量成長，HYPE 不僅是治理權，更是協議價值的直接承載者。

這正是 Hyperliquid 與 Polymarket、Kalshi 的根本區別：後兩者增長體現在平台聲量與市佔率；Hyperliquid 的增長，則直接映射為 HYPE 的質押鎖定、交易費用捕獲與市場信心提升。

樂觀背後：HIP-4 仍處早期驗證階段

市場普遍看好 HIP-4，源於三大不可複製優勢：成熟的鏈上撮合基建、高活躍度交易用戶群、以及已被驗證的 HYPE 價值模型。它無需從零建設底層，亦不需苦尋第一批用戶。

然而，HIP-4 仍面臨關鍵考驗：

• 能否順利推進第二階段——開放無許可部署，並支撐體育、宏觀、政治、加密事件、娛樂等多元類別市場上線？
• Oracle 機制能否在複雜事件（如「某協議是否遭駭」、「某國是否通過法案」）中維持高準確率與低爭議率？
• 事件定義標準、爭議仲裁流程與錯誤結算追責機制，是否具備足夠透明度與公信力？

因此，HIP-4 的歷史意義，不在「已贏得預測市場」，而在「為該賽道開闢全新競爭維度」：Polymarket 證明了事件可作為資訊媒介，Kalshi 證明了事件可作為合規金融工具，而 Hyperliquid 正試圖證明——事件結果，亦可成為鏈上交易者的真實頭寸、風險敞口與策略基石。

未來預測市場的競爭，將不再只是「誰能更快上線更多熱門事件」，而是：誰能讓事件結果真正嵌入資金流、倉位管理與資產定價體系之中。 這也意味著，Polymarket 的對手，已不只是 Kalshi；而是擁有完整交易基礎設施、流動性深度與資產定價權的下一代鏈上金融系統。