加密熊市創業指南：Token中轉站

原創｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010）

繼《加密熊市創業指南第一彈》深入剖析幣股盤前價差市場後，預測市場平台 Kalshi 迅速完成以 220 億美元估值為基準的新一輪融資，其在加密與金融衍生品交叉領域的領導地位進一步確立。

本系列第二篇聚焦一個更日常、更高頻、卻常被加密原住民與 AI 深度使用者忽略的關鍵賽道——AI Token 中轉站。

此領域並非新興。過去兩年，無論是閒魚上標價 9.9 元人民幣的月卡服務，還是開發者社群中口耳相傳的「穩定代理」，以「低價 API」為核心賣點的中轉服務已悄然形成龐大生態。然而，從加密市場視角審視，該賽道存在兩大長期被低估的戰略維度：其一，支援以加密貨幣（Crypto Token）直接購買 AI Token，是一條尚未被系統性開拓的結構性入口；其二，將中國本土高性價比模型（如通義千問 Qwen、Kimi、GLM、MiniMax 等）打包整合並面向海外用戶銷售，構成一條具備巨大潛力的「反向輸出」路徑。

後文亦將介紹 Alex Atallah —— OpenSea 聯合創始人兼前 CTO、福布斯首批 NFT 億萬富翁之一。他於 2022 年 NFT 市場深度衰退期果斷離場，轉而創立 OpenRouter。這一轉型的價值不在於項目本身是否「傳奇」，而在於它為加密圈創業者揭示了一條被嚴重低估的商業邏輯：在 Crypto Token 與 AI Token 之間，那條尚未真正打通的價值橋樑，正蘊藏著真實且可持續的商業機會。

Token 與 Token 的本質差異：AI × Crypto 旋轉門的底層架構

AI Token 中轉站的本質，是一個 API 聚合與請求轉發層。用戶透過平台取得統一 API Key，平台則代為將請求路由至 OpenAI、Anthropic 等官方後端。

需求真實存在：繞過信用卡綁定門檻、降低技術接入成本、規避地域限制。表面門檻看似不高，實則水極深。

研究團隊針對 17 個第三方 API 中轉平台進行壓力測試，結果顯示：45.83% 的平台存在「身份不匹配」問題——用戶支付 GPT-4 級別價格，實際調用的卻是性能落後的開源模型，效能差距最高達 40%，絕大多數使用者完全無法察覺。

這正是許多超低價平台頻繁跑路的主因：並非蓄意詐騙，而是上游賬號池遭批量封禁，導致成本結構瞬間崩潰。例如 2026 年 3 月 Claude 協議升級引發的大規模封號潮，即是一次典型連鎖反應。

當前主流供貨來源分為三類：「白貨」——企業級合約採購、正規渠道供應；「灰貨」——批量註冊賬號池；「黑貨」——黑卡充值或盜用賬號。絕大多數超低價平台高度依賴後兩類資源。

用戶追求價格，但低價背後是不穩定的供貨鏈與隱藏的數據安全風險。此矛盾至今無解。

中轉站的三種形態：正規軍、合作夥伴與單兵作戰者

OpenRouter 是目前最值得關注的代表性案例。創始人 Alex Atallah 擁有斯坦福大學電腦科學背景，為 Y Combinator（YC）與 Hackers & Founders（HF0）雙料校友，2018 年與 Devin Finzer 共同創立 OpenSea，並於 2021 年成為加密行業最具代表性的財富積累案例之一。2022 年 NFT 市場進入長週期衰退，Atallah 選擇轉戰 AI 基礎設施領域。

從 NFT 市場的「統一交易層」到大語言模型的「統一路由層」，其產品直覺一脈相承——在高度碎片化的模型供給側之上，建立標準化、易接入的聚合入口。

截至 2026 年，OpenRouter 已接入超過 60 家推理服務商、300+ 個模型，全球用戶逾 420 萬，集成應用超過 25 萬個。透過單一 OpenAI 相容接口，開發者得以以最低摩擦成本訪問任意主流模型。

此外，加密支付路徑仍是極少數平台涉足的空白地帶。

OpenRouter 獨家開放 Coinbase Business Checkouts 渠道，支援用戶以 USDC 或 ETH 等加密貨幣直接購買 Credits，全程鏈上完成，無需經由傳統銀行體系。當然，加密支付會額外收取約 5% 手續費，但對重視支付效率與隱私保護的用戶而言，此溢價仍在合理接受範圍內。

OpenRouter、APIMart.ai、cabbagewwc.com，代表當前賽道三種截然不同的切入策略。

OpenRouter 主打「加密原生 × 全球開發者」路線，核心競爭力在於合規性與創始人個人信用背書；APIMart 差異化優勢在於多模態能力覆蓋廣度與國產模型集成深度，已全面接入 Qwen、ByteDance 系列模型，對「反向出海」策略極具友好性；cabbagewwc 則代表扎根中國本土的開發者導向型中轉站，深耕本地化運營與人民幣計價服務，是距離國內模型供貨源最近的一環。

三者共同構成從「模型採購 → 協議聚合 → 加密結算」的完整價值鏈。但截至目前，尚無任何一家玩家能真正橫跨並打通全鏈路。

反向輸出路徑：將國產高性價比模型推向全球市場

若加密支付是「入口層差異化」，那麼反向輸出便是「供貨層差異化」。

遵循「精加工利潤高於粗加工」的基本商業邏輯，後者所帶來的價差空間與盈利潛力更為驚人。

以 2026 年初市場數據為參照：Qwen3.5 每百萬 Token 價格低至 0.8 元人民幣（約 0.11 美元），僅為 Gemini 3 Pro 的 1/18，更不到 Claude Sonnet 4.6 輸入價格（3 美元）的 1/27。

GLM-5 在程式碼基準測試 SWE-Bench Verified 中取得 77.8% 成績，超越 Gemini 3 Pro，逼近 Claude Opus 4.5，API 價格卻僅為後者的零頭；Kimi K2.5 上線近 20 天累計收入已突破 2025 年全年總和。

然而，這些優秀模型在海外可及性極低：註冊門檻、支付限制、語言介面障礙，以及海外開發者對國產模型真實能力的資訊落差，共同築起一道隱形准入壁壘。

反向輸出型中轉站的生存空間，正在於此。

具體操作模式可為：於中國境內以人民幣批量採購模型 API 使用額度，透過協議轉換層對外提供 OpenAI 相容接口，並以 USDT / USDC 計價，向海外開發者與初創團隊銷售。阿里雲百煉 Coding Plan 提供明確成本錨點：Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5 四大模型打包方案，新用戶首月僅需 7.9 元人民幣，即可獲得 18,000 次請求配額。映射至海外市場以美元定價銷售，利潤空間清晰可觀。

機遇背面的三重現實挑戰：資金、資源與合規門檻

本文不唱多、不造夢。這門生意要真正落地，必須正視三道硬性門檻。

資金門檻。 批量採購國產模型 API 額度、搭建高可用技術轉發層、維持海外伺服器與加密支付通道，均需顯著前期投入。更關鍵的是流動性管理——加密貨幣收款與人民幣付款之間存在匯率波動與出入金摩擦，缺乏成熟的資金周轉機制，極易導致帳期失衡。

資源渠道。 穩定可靠的國產模型 API 採購管道是核心資產。走正規合作路線需與模型廠商或雲服務平台建立商務關係，耗時且需資質；若選擇賬號池模式，則持續面臨封號風險與法律合規隱患。同時，海外用戶觸達能力同樣不可或缺——Twitter/X、Reddit、Discord、Telegram 等平台的冷啟動能力，對缺乏海外社區營運經驗的團隊構成真實壁壘。

法律合規。 風險來自雙端：其一，模型服務條款普遍明確禁止 API 商業轉售，賬號池模式在法律上長期處於違約邊緣；其二，將國產模型服務銷售予海外用戶，涉及數據跨境合規要求，在當前監管框架下須謹慎評估；部分司法管轄區對 Carno 等加密收款行為，亦可能觸發虛擬資產服務提供商（VASP）持牌義務。

另有一項不可忽視的風險：業內已有充分證據表明，部分中轉平台將用戶 Prompt 數據打包出售，用於第三方模型訓練。這不僅是法律紅線，更是足以瞬間摧毀用戶信任的商業地雷。

真正的門檻不在技術實現，而在資源整合與風險管控能力。當前市場上，幾乎不存在一支團隊能同時具備四大核心能力：穩定的國產模型採購管道、OpenAI 相容協議轉換技術、成熟加密支付通道、高效海外用戶獲客與營運經驗。

這既是機遇所在，亦是現實難度之源。

從代開會員到 Token 中轉：AI 商業版圖的持續擴張

從 Alex Atallah 在 NFT 退潮後果斷轉身創立 OpenRouter，到國內一批工程師默默搭建起服務數萬用戶的中轉站，這門生意的存在本身，已是對「熊市中什麼樣的業務能夠存活」這一命題的有力回答：不依賴 Token 炒作、不依賴融資敘事，純粹依靠真實 API 調用量產生穩定現金流。

水深，不代表不能游；關鍵在於下水之前，先將水有多深、多急、多暗礁，徹底丈量清楚。

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