地緣緊張與流動性收緊拖累比特幣
原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者 | Asher（@Asher_ 0210）
「大暴跌」再度席捲加密市場。
根據 OKX 行情數據，北京時間昨夜至今晨，比特幣（BTC）由約 88,000 美元快速下挫，一度跌破 81,200 美元，24 小時跌幅逾 7%；以太坊（ETH）由 2,940 美元跌至最低 2,690 美元，24 小時跌幅近 10%；Solana（SOL）亦由 123 美元回落至 112 美元附近，24 小時跌幅超 8%。Coinglass 數據顯示，過去 12 小時全市場爆倉金額達 10.94 億美元，其中多單爆倉佔 10.21 億美元；24 小時內爆倉人數近 24 萬人。
本次下跌並非單一事件驅動，而是多重風險同步發酵、集中釋放的結果。
中東局勢急遽升溫，地緣政治風險重登市場焦點
美國「亞伯拉罕·林肯號」航空母艦打擊群已進入「全艦熄燈」及通訊中斷狀態——此舉被廣泛視為重大軍事行動前的標準準備程序。市場普遍解讀為針對伊朗的行動可能已進入高度敏感階段。
與此同時，伊朗高層言論亦明顯轉向戰備語境。伊朗第一副總統阿雷夫公開表示：「本屆政府上任以來始終維持戰備狀態；雖不主動挑起戰爭，但若衝突爆發，將堅定自衛，且戰爭結局絕不由敵人決定。」其強調「當前必須為戰爭狀態做好準備」，進一步加劇市場對區域衝突升級的憂慮。
儘管尚未出現實質性軍事衝突，但這種「高度不透明、無法驗證、難以預判」的地緣態勢，已足以擾動金融市場。在流動性本就偏緊、投資者風險偏好持續回落的背景下，不確定性被迅速計入資產定價，促使資金主動降低方向性敞口，而非繼續持有高波動性資產。
FOMC「鷹派落地」：降息預期徹底修正，流動性幻覺破滅
聯準會（Fed）仍是影響加密市場走向的核心變量。
1 月 FOMC 會議維持基準利率於 3.50%–3.75% 不變，聲明中明確指出失業率已趨穩、通脹仍處高位。儘管政策表態未超預期，卻在情緒層面完成關鍵「預期收官」：市場此前對短期降息甚至政策轉向所抱持的模糊期待，已被正式壓縮乃至清空。
對風險資產而言，這類「利好無法再透支」的時刻，往往比新利空更具殺傷力。2025 年以來，多次 FOMC 會議後 BTC 出現回調，正是同一機制的反覆驗證：非政策突然轉鷹，而是市場被迫承認——流動性不會如預期般提前到來。
當槓桿已高、頭寸已滿，「靴子落地」的確認本身即構成觸發點——它未必是推倒多米諾骨牌的第一下，卻足以讓所有搖搖欲墜的結構同時失去支撐。
跨資產共振下跌：美股走弱、貴金屬反常回落，風險偏好全面收縮
此次調整絕非加密市場的「獨角戲」，而是一場跨資產類別的風險出清。
美股三大指數同步承壓：納斯達克 100 指數下跌約 1.6%，標普 500 指數跌約 0.75%，道瓊斯工業平均指數亦微跌 0.2%；科技股領跌，拖累整體風險偏好下行。
更值得注意的是，傳統避險資產亦同步失守：黃金價格在近期強勢上漲後，昨夜短線大幅回調，市場出現顯著獲利了結；白銀亦從高位快速回落，跌幅明顯。這表明資金並非簡單地由風險資產切換至避險資產，而是在高波動環境下，主動降低整體風險敞口。
當股票下跌、加密資產承壓、貴金屬亦同步走弱時，信號已極其清晰：資金正於多個資產類別中同步減持，整體風險偏好正快速收縮。
比特幣 ETF 持續淨流出，市場承接力顯著削弱
資金面變化，為本輪下跌補上最後一塊拼圖。
比特幣現貨 ETF 正經歷連續、多日、具趨勢性的資金外流。數據顯示，僅過去一周，BTC 現貨 ETF 即錄得持續淨流出，多日單日流出規模逾 1 億美元，累計淨流出已突破 10 億美元。
關鍵在於，ETF 資金撤離並非一次性宣洩，而是機構資金系統性降低風險敞口的表現。換言之，他們並未選擇在回調中「低吸托底」，而是等待更明確的宏觀與市場信號。
在此背景下，市場缺乏有效「緩衝墊」：價格下行時，ETF 未能提供持續買盤支撐，盤面更多仰賴存量資金自行消化拋壓。一旦關鍵支撐位被擊穿，賣壓迅速主導，買盤明顯滯後，價格只能透過快速下探重新尋找平衡點。
非黑天鵝，而是「被迫去風險」的集中釋放
本次 BTC 下跌的本質，在於多重風險疊加下，市場對風險資產進行整體重新定價的結果：地緣政治不確定性升溫、宏觀流動性預期修正、ETF 持續淨流出導致承接力缺失，最終引發市場主動「踩剎車」。
當長期資金與被動買盤缺位時，市場慣常透過價格向下擊穿關鍵技術位置，迫使趨勢策略與槓桿資金被動離場，進而完成首階段風險出清。本次 BTC 失守市場高度關注的 100 周均線（約 85,000 美元），該位置自去年以來屢次於調整中充當「安全網」，亦是大量趨勢模型與槓桿倉位默認的防線。
目前看來，市場已完成第一輪快速去槓桿與情緒出清。但真正企穩仍取決於兩大條件：一是能否重新站穩關鍵技術支撐位，二是風險資金是否願意重返市場參與定價。在此之前，高波動性與低信心，或將持續主導階段行情。
