從Polymarket到Probable：預測市場內卷解析

原文作者：KarenZ，Foresight News

預測市場已從單純的「白嫖任務」進化為一項需要精算投入產出比的細緻投資行為。然而，在眾多被熱捧的預測協議中，並非每個項目都值得投入真金白銀與時間成本。

特別是預測市場類型的應用，不同於零成本的測試網互動，往往需要實際資金下注。雖然單筆金額可控，但這層「付費門檻」既過濾了大量純刷量的腳本用戶，也讓真實參與者面臨本金損耗的風險。

若你正猶豫 2026 年該將籌碼押注在哪個預測平台，本文將從「關注理由」、「競爭激烈程度（內卷數據）」及「交互性價比」三大維度進行深度剖析。

但在衝鋒之前，請務必讀完以下這份「防身指南」：

• 監管風險。
• 切勿使用無法承受損失的資金參與。
• 預測市場易受機器人操控、價格操縱與內幕交易影響。
• 參與預測市場需具備對新聞熱點、體育賽事或加密產業動態的基本判斷力。
• 務必仔細閱讀判決規則，包含合約引用信源、截止時間是否含當日、條款措辭陷阱等。
• 若僅為刷交互而盲目下注，極可能導致本金虧損。根據 Hubble AI 數據顯示：「在 Polymarket 上交易最活躍的散戶群體（中頻玩家），雖勝率全網最高，但受限於資金效率與缺乏系統性優勢，實際收益中位數趨近於零。」
• 可嘗試對沖策略：對於不確定的預測市場，避免單邊下注，可跨平台對沖。儘管存在價差與滑點磨損，此舉能大幅降低風險，專注於累積交易量。需特別提醒的是，任何交易策略皆無法完全規避風險，操作時務必謹慎評估。

Polymarket

為何值得關注？

• 全球預測市場領導者；
• 累計融資逾 22 億美元，其中包括紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）高達 20 億美元的戰略投資。
• 首席行銷官 Matthew Modabber 於 2025 年 10 月確認 POLY 代幣與空投計畫。
• 已獲 CFTC 批准重返美國市場。
• 2026 年推出代幣與追溯空投預期強烈。

內卷程度如何？

• 累計交易員近 92 萬，用戶基數龐大。
• 過去三個月月活均超過 46 萬，用戶黏性穩健。
• 近期每週交易量持續站上 10 億美元。
• 每位活躍錢包的日均交易筆數自 2025 年 12 月不足 10 筆，攀升至 2026 年 1 月初最高達 23 筆，交易熱度激增。
• 平均投注金額分佈：20.69% 用戶平均下注低於 10 美元，30.35% 在 10 至 50 美元之間，23.91% 投注 100 至 500 美元，僅 0.24% 用戶平均單筆投注逾 1 萬美元。

是否值得交互？

值得參與，但須嚴格控管成本。作為重度內卷級項目，其潛在空投規模極具吸引力。然而，Polymarket 成熟的生態意味著多數歷史交易者已佔據部分追溯空投名額，新用戶應理性評估投入產出比。2025 年 10 月彭博社報導指出，Polymarket 正與投資人洽談，擬以 120 至 150 億美元估值募資，較四個月前成長十倍以上，顯示市場價值認可度持續提升。

Kalshi

為何值得關注？

• 累計融資近 16 億美元。E 輪融資於 2025 年 12 月完成，以 110 億美元估值募得 10 億美元，Sequoia、a16z、ARK Invest、Y Combinator 等頂級機構參投，相較同年 10 月 3 億美元融資案估值翻倍。
• 受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管。
• 目前尚未官方宣布代幣或空投計畫，但因積極拓展加密生態，社區普遍預期未來可能發幣。

內卷程度如何？

• 累計名義交易量達 300 億美元。
• 自 2025 年 8 月起交易量呈螺旋式上升，近期每周名義交易量穩定於 15 至 20 億美元之間，增長勢頭強勁。
• 總交易筆數逼近 1.3 億筆，活躍度位居預測市場前列。

是否值得交互？

建議謹慎參與，性價比較低。一方面，項目無明確發幣與空投時間表，不確定性高；另一方面，Kalshi 收取交易費用，刷量成本高昂，且其商業模式成熟，對代幣激勵需求較低，空投落地機率相對有限。

Opinion

為何值得關注？

• Opinion 是當前增速最快的預測市場之一，表現明顯領先同期多數競爭對手。
• 曾入選 2024 年 Yzi Labs 第 7 季 MVB 加速器計劃。
• 2025 年 3 月完成 500 萬美元種子輪融資，由 Yzi Labs 領投；同年 12 月再獲數千萬美元後續資金支持。
• 2025 年 10 月主網上線同時推出積分系統，空投預期明確。

內卷程度如何？

• 自 2025 年 10 月以來，累計名義交易量達 153 億美元，僅次於 Polymarket（448 億）與 Kalshi（300 億）。
• 當前 TVL 超過 1.4 億美元。
• 累計交易員逾 17 萬。
• 每日交易用戶數於 12 月下旬至 1 月初突破 4 萬，近十日落在 1 至 2 萬之間。

是否值得交互？

競爭較激烈，但空投預期清晰，且有 YZi Labs 強力背書。需留意的是，每週交易量需達 200 美元以上方可穩定取得周榜積分，積分計算涵蓋限價單流動性提供、交易規模、持倉時間加成等多項指標，建議制定合理交互策略以最大化效益。

Predict.fun

為何值得關注？

• 2025 年 12 月入選 YZi Labs 孵化計畫 EASY Residency 第二季名單。
• 由 YZi Labs 孵化與投資的 BNB Chain 原生預測平台，創辦人 dingaling 曾因 boop.fun 失敗及「老鼠倉」爭議遭趙長鵬怒批，後雙方和解，負面影響逐步淡化。
• 透過與 Venus 協議整合，用戶下注後在等待結果期間仍可賺取收益（適用於部分短期市場）。
• 設有 PP 積分機制，空投預期公開透明。

內卷程度如何？

• 累計名義成交量 3.2 億美元，實際預測金額逾 2 億美元。
• 累計交易筆數達 47.8 萬筆，獨立交易用戶 3.6 萬名，人均交易 13 筆。
• 自 12 月中旬起，日活用戶多維持在 2000 至 4000 之間，整體用戶規模較小。
• 當前 TVL 約 2258 萬美元。

是否值得交互？

屬於中低度內卷。相較 Polymarket 多為專業玩家與機構博弈，Predict.fun 多數用戶目標在於刷積分。累積 PP 點數的方式包括平台上交易、提供有效流動性、持有倉位等，適合希望低成本布局早期項目的用戶。

Probable

為何值得關注？

• 由 PancakeSwap 與 YZi Labs 共同孵化，背景正統。
• 於 2026 年 1 月 12 日啟動積分計畫，目前僅支援透過邀請碼獲取積分。
• 0 手續費設計大幅提升用戶參與意願。

內卷程度如何？

• 自 2025 年 12 月 18 日上線以來，累計名義成交量達 5.6 億美元，實際預測金額為 3.8 億美元。
• 累計用戶 12,389 名；2025 年 12 月下旬至 2026 年 1 月初日活介於 500 至 1000 之間，1 月起逐步攀升，1 月 14、15 日單日日活均破 4000。
• 累計交易筆數 834,357，人均交易高達 67 筆。
• 平均每筆交易規模為 425 美元，人均總交易規模達 3357 美元。

是否值得交互？

屬低度內卷。Probable 於 2025 年 12 月中旬上線，仍處於發展初期。需注意推薦人必須先完成 100 美元累計交易量，才能生成邀請碼。作為 PancakeSwap 孵化項目，其代幣極有可能透過 CAKE.PAD 啟動，甚至有望直接登陸幣安，長期潛力值得關注。