Matrixport市場觀察：加密波動中的結構機遇

近期加密市場呈現典型的衝高回落走勢，引發投資者對行情延續性的高度關注。比特幣一度自 8.9 萬美元附近強勢拉升，逼近 9.7 萬美元的半年高位，但未能有效突破關鍵阻力區；隨後於 1 月 19 日早盤快速回調，跌破 9.2 萬美元支撐位。此輪走勢看似構成「假突破」，然而值得注意的是，回調過程中並未引發鏈上大規模獲利了結——7 日平均已實現盈利約為 1.84 億美元，相較去年第四季日均逾 10 億美元大幅收窄，顯示市場情緒雖趨謹慎，但尚未形成系統性拋壓，整體結構仍維持穩定。

宏觀圖景：從「利率單一主線」邁向「利率＋地緣」雙因子驅動

當前市場影響因素日益複雜。在傳統「利率路徑」之外，「地緣政治與關稅噪音」成為新增變數。前美國總統川普近期針對格陵蘭島歸屬及對歐盟加徵關稅的言論，推升全球風險溢價，短期內易觸發風險資產同步波動。與此同時，聯準會在 12 月 CPI 同比 2.7% 的背景下，1 月議息會議幾乎確定維持利率不變，但市場持續博弈 3 月降息的可能性。整體而言，宏觀環境正由「單純聚焦利率」轉向「利率與地緣雙軸驅動」，基準情境仍是「高利率延續、降息預期具備彈性」，其對加密市場的主要影響體現在波動率抬升，而非直接啟動單邊寬鬆行情。

資金與籌碼：增量資金蓄勢待發，供給結構持續優化

資金面釋出積極信號。比特幣現貨 ETF 持續錄得顯著淨流入，穩定幣亦呈增發態勢，為市場注入潛在流動性。與此同時，交易所比特幣餘額維持歷史低位，持有 10–1000 枚 BTC 的地址持續淨增持，顯示籌碼正逐步向長期持有者集中。以太坊方面，質押率已逼近 30%，流通供給進一步收縮，奠定中期內在支撐基礎。上述因素共同形成「可售籌碼減少＋增量資金等待入市」的格局，使市場在回調中展現出較強承接力。

技術結構：多空關鍵位激烈拉鋸，方向選擇待定

技術層面上，比特幣需重點關注 92,000 美元作為短期多空分水嶺。若日線級別無法重返該位置，下方支撐將依次下看 90,000 美元及 88,000–89,000 美元區域——後者對應前期成本密集區與價值中樞，預計存在較強買盤承接。上方則首先面對 95,000 美元（已轉為阻力），更強阻力位於 98,000–102,000 美元流動性密集帶，整數關口 10 萬美元仍是重要心理與技術壓力位，突破過程可能伴隨多次反覆。

以太坊目前仍處於 3,100–3,300 美元區間震盪，上方 3,250–3,350 美元為關鍵阻力區，唯有有效突破方可打開上行空間；下方須守住 3,100 美元，一旦跌破恐回探 2,850–2,900 美元結構支撐區。

策略展望：保持操作彈性，於波動中捕捉結構性機會

綜合來看，加密市場短期波動受宏觀不確定性與技術面阻力影響而放大，但中期基本面邏輯未遭破壞：資金持續流入、供給結構改善、長期持有者信心穩健，這些因素共同支撐市場在調整中展現韌性。投資者當前宜採取彈性策略：

震盪偏中性：配置 FCN／雙幣理財商品，透過賣出波動率獲取穩定票息收益

偏多逢低布局：採用折價 Accumulator，分批逢低加碼，設定敲出價以控制追高風險

偏空或套保減倉：運用 Decumulator／備兌看漲選擇權，在溢價環境下分批減持部位

重視流動性且避免追繳保證金：選擇無追保融資，以低息取得流動性，規避追保風險

以上內容均來自 Daniel Yu，Head of Asset Management，本文僅代表作者個人觀點

免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議。數位資產交易可能具有極大風險與不穩定性。投資決策應在仔細評估個人狀況並諮詢金融專業人士後做出。Matrixport 對基於本內容所提供之資訊所作出的任何投資決策概不負責。